國家5A級(jí)協(xié)會(huì)
全國先進(jìn)社會(huì)組織
國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺(tái)
國家5A級(jí)協(xié)會(huì)
全國先進(jìn)社會(huì)組織
國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺(tái)
2023年開局，北向資金買入A股的迫切程度令市場始料不及，其凈流入節(jié)奏和規(guī)模從未如此兇猛。數(shù)據(jù)顯示，北向資金在1月凈流入A股規(guī)模達(dá)1413億元，這是一個(gè)創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄的數(shù)字——2014年以來最高凈流入月份、首次單月凈流入規(guī)模超千億元。
北向資金的動(dòng)向和迫切程度并非無跡可尋。2022年末以來，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體頻現(xiàn)衰退陰云之際，多個(gè)頭部外資機(jī)構(gòu)卻紛紛調(diào)高中國2023年GDP增長預(yù)期以及中國資產(chǎn)的上行空間。同時(shí)，證券時(shí)報(bào)記者注意到，外資機(jī)構(gòu)在近期更是發(fā)出了“三連擊”：機(jī)構(gòu)調(diào)研看多、研報(bào)觀點(diǎn)翻多、真金白銀做多。
綜合多家頭部外資機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，當(dāng)下“超配中國資產(chǎn)”已成為外資機(jī)構(gòu)的普遍共識(shí)。不過，需要注意的是，北向資金并非全是長線資金，部分海外炒作資金在短期“爆買”A股獲利后，不排除有快速撤離導(dǎo)致踩踏的風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)構(gòu)調(diào)研看多
開年以來，外資機(jī)構(gòu)做多中國資產(chǎn)動(dòng)力十足。一方面，北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)大幅凈流入并不斷創(chuàng)紀(jì)錄；另一方面，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)、摩根士丹利、野村投資管理、高盛、JP摩根等知名外資對A股上市公司展開積極調(diào)研。
北向資金目前的凈買入趨勢鼓舞人心。數(shù)據(jù)顯示，近期北向資金的凈買入舉動(dòng)已刷新多項(xiàng)歷史紀(jì)錄，年初至今，累計(jì)凈買入額已超過1500億元，期間已連續(xù)17個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈買入。
就在1月，北向資金凈買入額高達(dá)1413億元，創(chuàng)下陸股通開通以來單月凈買入額歷史紀(jì)錄，也使得當(dāng)月成為史上首個(gè)凈買入額超千億元的月份。另外，當(dāng)月北向資金凈買入額超過100億元的交易日多達(dá)5天，亦為史上最多。
針對近期北向資金大量流入，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊向證券時(shí)報(bào)記者分析兩個(gè)最主要原因：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，去年受疫情反復(fù)的影響，中國經(jīng)濟(jì)增長一度面臨下行壓力，隨著疫情防控政策優(yōu)化，外資對中國經(jīng)濟(jì)重啟有了更高期待，中國有望錄得5%左右的經(jīng)濟(jì)增長，對海外資金來說，中國資產(chǎn)具有吸引力。二是，去年11月以來A股市場跑輸海外上市的中資股，這主要是因?yàn)樵诎锻顿Y者仍在觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和路徑，因此對于海外投資者而言，目前漲幅較少的A股具有一定吸引力。
大舉買入的背后是外資機(jī)構(gòu)高頻次、大范圍的深度調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月1日，外資機(jī)構(gòu)今年以來調(diào)研A股上市公司達(dá)424次，環(huán)比增加25%。其中，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)位居外資機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)榜首，僅一個(gè)月內(nèi)就通過現(xiàn)場、視頻會(huì)議、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議等方式對16家公司進(jìn)行了調(diào)研。
摩根士丹利調(diào)研次數(shù)位居第二，對10家公司進(jìn)行了調(diào)研。
記者梳理調(diào)研名單發(fā)現(xiàn)，外資機(jī)構(gòu)對科技創(chuàng)新能力突出的科創(chuàng)板上市公司興趣較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，外資機(jī)構(gòu)月內(nèi)共計(jì)調(diào)研140家科創(chuàng)板上市公司，無論是從調(diào)研頻次還是調(diào)研家數(shù)都已超過對創(chuàng)業(yè)板公司的關(guān)注度。
機(jī)構(gòu)調(diào)研通常被看作機(jī)構(gòu)布局的風(fēng)向標(biāo)，外資機(jī)構(gòu)通常被視為長線資金的代表，其一舉一動(dòng)備受市場關(guān)注。
從調(diào)研標(biāo)的看，主營業(yè)務(wù)覆蓋從自動(dòng)化核心部件及運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人(10.630, 0.17, 1.63%)到機(jī)器人集成應(yīng)用的埃斯頓(26.310, 0.05, 0.19%)頗受外資青睞，出現(xiàn)在66家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中，華潤微(56.600, 0.38, 0.68%)出現(xiàn)在17家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中。此外，漢鐘精機(jī)(26.720, -0.31, -1.15%)、牧原股份(50.510, 0.01, 0.02%)、偉星新材(22.890, 0.19, 0.84%)、傳音股份等頻繁出現(xiàn)在外資機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中。從行業(yè)看，外資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)調(diào)研消費(fèi)、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。
針對外資機(jī)構(gòu)開年以來的頻繁調(diào)研，摩根資產(chǎn)管理環(huán)球市場策略分析師朱超平向記者分析，相對于海外市場，中國市場具有更為豐富的主動(dòng)管理機(jī)會(huì)，通過基本面研究，機(jī)構(gòu)投資者有望獲得更好的超額回報(bào)。目前外資繼續(xù)看好可替代能源、制造業(yè)升級(jí)和國產(chǎn)替代等長期主題，希望通過調(diào)研發(fā)掘有潛力的投資標(biāo)的，把握中國市場的長期投資機(jī)會(huì)。
研報(bào)觀點(diǎn)翻多
種種跡象表明，當(dāng)下“超配中國”已成為外資機(jī)構(gòu)普遍共識(shí)，不少外資研報(bào)觀點(diǎn)都在看多中國資產(chǎn)。
全球第一大投行高盛在1月27日將MSCI中國指數(shù)的年終目標(biāo)從80調(diào)高到85，預(yù)期上漲13%。高盛還將滬深300指數(shù)(4181.1493, -14.78, -0.35%)從4500點(diǎn)調(diào)升至4800點(diǎn)，預(yù)期漲幅15%。高盛為首的華爾街投行對疫情防控政策調(diào)整后的中國經(jīng)濟(jì)增長持有高預(yù)期，高盛除了兩個(gè)月內(nèi)三次上調(diào)MSCI中國指數(shù)外，還將2023年中國GDP增速預(yù)測值從之前的5.2%上調(diào)至5.5%。
貝萊德智庫表示，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸步入衰退，中國的重新開放將帶來增長動(dòng)力，預(yù)計(jì)中國2023年經(jīng)濟(jì)增速將超6%，或?qū)⒃谥饕l(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，降低全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響。因此，貝萊德智庫表示將低配發(fā)達(dá)市場股票。“隨著中國取代美國成為全球經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力，比起發(fā)達(dá)市場股票，我們更看好新興市場股票（包括中國股票）。”
摩根士丹利股票分析師王瀅向記者表示，低估值為希望投資中國股票的投資者提供了機(jī)會(huì)。“中國股票有望領(lǐng)跑全球股市，并且動(dòng)能可能更多集中在上半年，表現(xiàn)進(jìn)一步顯著優(yōu)于區(qū)域（新興市場整體和日本）和全球（美國標(biāo)普）股指。在我們看來，目前的情況與2008年底/2009年初相當(dāng)，中國股市很可能在2023年成為跨資產(chǎn)組合取得超額收益的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，而許多投資者尚未充分布局。”
瑞銀證券研究總監(jiān)連沛堃向記者稱，對2023年整個(gè)中國市場是積極樂觀的，其中MSCI中國指數(shù)預(yù)期年底目標(biāo)位是80點(diǎn)，還有10%的上行空間，看多的理由則是，從估值角度講，現(xiàn)在A股估值跟歷史比較還是較低，跟海外的估值相比，比如MSCI（中國）跟MSCI（全球）的指數(shù)比較，前者也是偏低。從公司盈利角度講，現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家、成熟市場2023年可能面對的一個(gè)問題就是經(jīng)濟(jì)衰退和通脹，這些都會(huì)影響它們公司本身的盈利增長，但是它們現(xiàn)在估值比較高，相反在中國迎來疫情后的公司盈利的反彈，但估值很低。
真金白銀做多
北向資金的規(guī)模總體逐漸增大，對A股市場的影響也有一個(gè)逐漸增大的過程。目前北向資金對A股的影響力已不容忽視，近年來外資更是不斷透過北向資金這一通道投資中國資產(chǎn)，且往往在市場低迷時(shí)敢于大舉買入并抄底成功。2023年以來，在北向資金快速凈流入的背景下，上證指數(shù)漲幅已超過6%。
海外資金加倉中國資產(chǎn)的意愿同樣強(qiáng)烈。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，12月跟蹤MSCI中國指數(shù)的iSharesMSCIChinaETF資金凈流入4.47億美元，1月則繼續(xù)流入7.6億美元。該基金1月底管理規(guī)模已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的96.4億美元。此外，跟蹤國內(nèi)大盤股的iSharesChinaLarge-CapETF1月資金凈流入3.5億美元，管理規(guī)模達(dá)65億美元；跟蹤海外中國互聯(lián)網(wǎng)的KraneSharesCSIChinaInternetETF資金凈流入3億美元，管理規(guī)模達(dá)81.4億美元。
除了MSCI，海外規(guī)模較大的中國ETF在1月份的規(guī)模有所增加。例如，美國市場上市的規(guī)模超10億美元的中國股票ETF有6只。除前述ETF外，跟蹤滬深300指數(shù)ASHR1月流入3.9億美元，管理規(guī)模達(dá)26.6億美元；跟蹤標(biāo)普中國指數(shù)GXC流入0.6億美元，管理規(guī)模達(dá)14.1億美元；跟蹤中國科技指數(shù)CQQQ流入0.8億美元，管理規(guī)模11.3億美元。
不過，北向資金的構(gòu)成中并非全是長線資金，外資的凈流入趨勢能否持續(xù)？國信證券(9.590, -0.09, -0.93%)分析師王開坦言，短期需擔(dān)心的并非國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、海外貨幣政策不確定性對外資回撤的風(fēng)險(xiǎn)，而是外資“爆買”A股是否短期會(huì)止盈。外資買的是全球衰退環(huán)境下中國一枝獨(dú)秀的預(yù)期，賺的是人民幣匯率走高預(yù)期下景氣投資的錢，因而今年超配A股的成長板塊主線是明朗的，短期撤離的風(fēng)險(xiǎn)在于“爆買”后缺乏增量資金的回調(diào)與踩踏。