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全球經濟復蘇 中國經濟未來路

在日前出臺的經濟數據存在諸多分歧的背景下，全球和中國的經濟增長前景如何引發關注。日前在由上海發展研究基金會、卓越·國購發展專項基金/卓越發展研究院主辦的“2014年世界和中國經濟發展論壇”上，與會者認為，歐美已經在復蘇的軌道上，但是中國經濟發展仍然面臨著許多挑戰和風險，與此同時，中國也應該允許較低增長的“新常態”。
　  
　  沈建光
　  
　  沈建光：中國會繼續降準
　  
　  “中國現在不可能降息，會選擇降準來增加貸款供應。”瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光認為，中國接下來的貨幣政策依然可能會采取降低存款準備金率來增加貸款供應。
　  
　  當“量化寬松”的貨幣政策成為發達經濟體普遍采取的動作模式時，作為新興市場重要的經濟體的中國自然也不會置身其外。沈建光認為，中國經濟發展外部環境面臨著許多挑戰，金融危機留下的陰影依然存在，全球主要央行大量印錢致流動性泛濫的過程遠未結束。具體來看，美國依然保持其量化寬松的貨幣政策；歐洲央行已經實行量化放松，并實現了負利率；日本、英國也是如此。全球主要四大儲備貨幣發行國都在拼命印錢的時候，人們似乎已經習慣了印錢是正常的。一旦誰先退出，還有人站出來批評刺激措施不能退得太快?？匆幌滦屡d市場國家，巴西、俄羅斯等國家的發展速度還不如發達經濟體。
　  
　  中國自身經濟狀況如何？沈建光稱，中國經濟結構調整的拐點已出現，兩年來出現的最大變化就是消費超過投資成為推動經濟增長最大的動力，第二產業增速低于第三產業。
　  
　  今年中國經濟在去杠桿的同時很多結構性的改革措施不配套，因而使融資難、融資貴的問題大量存在。沈建光分析認為，中國現在不可能降息，因為貸款利率已經全部放開了。存款利率還有上浮部分的管理，但比較一下余額寶等互聯網金融產品利率，降息就是降存款利率，這似乎不太現實，“所以，現在的選擇就是降準，用降準增加貸款供應”。
　  
　  沈建光說，中國近幾年金融改革很快，但財政政策和國企改革沒有那么快。所以在利率市場化的情況下，上半年出現了經濟下行、利率反而上升的結果。沈建光對下半年似乎比較樂觀，原因一是來自此前的政策放松效應，其二就是接下來的改革效應。
　  石良平：現在的數據組合是平衡
　  
　  投資在減緩，要不要擔心？是動力不足，還是中國經濟結構調整中的一個動作？上海社科院經濟研究所所長石良平認為，現在的主要經濟數據是“夢幻般的組合”，是過去經濟過快增長時我們一直所追求的經濟平衡。
　  
　  上世紀90年代有一種經驗之談，就是中國經濟增長率不能低于8%，低于8%就馬上出現就業問題，所以經濟要“保8”。
　  
　  而現在的情況是，當中國經濟增速低于8%的時候，并沒有影響到就業，而且還出現勞動力工資上漲的情況；目前的物價指數，也處在非常好的狀態，2%，3%左右；從進出口數據看，盡管現在出口下降比較快，但依在存在貿易順差，至少在進出口方面保持了一個平衡。
　  
　  但當過去中國經濟處于非常高速狀態的時候，一些數據是非常不正常的。石良平稱，看一下現在中國的經濟增長、就業、物價指數和進出口這四項數據，其實就是我們曾經一直認為的經濟平衡。
　  
　  也許，爭論中國經濟高一點還是低一點似乎真的沒有意義。以前我們沒有這種數據的時候，一直追求；當有了以后，有人覺得很害怕，擔心經濟下降會不會影響到未來的經濟增長。石良平認為沒有必要如此擔心，“我對經濟是持樂觀態度，我們追求的就是這個。”
　  
　  石良平認為，在那些起起伏伏的數據背后，展現的是中國投資結構的變化，而且是向好的方向的轉變。數據顯示，一般制造業、房地產業的投資在下降，但是信息產業以及金融業等高端服務業的投資增速依然保持平穩，說明投資結構正在向一個比較好的狀態走，下降是那些不是很需要的，或者是產能過剩的部分。由于第三產業投資增長，去年第三產業增長速度首次超過第二產業，證明中國在調結構方面基本達到所要調控的目標。在石良平看來，中國經濟正處在良性循環的軌道上。
　  Alfred Schipke：中國應默許短期內低增長
　  
　  2014年確保7.5%的GDP增速早已成為中國的官方目標，而國際貨幣基金組織（IMF）駐華首席代表Alfred Schipke則建議中國默許短期內較低的增長率。
　  
　  “因為諸多短期措施造成強勁的信號影響，推測中國今年的增長率為7.5%，與政府的預期將保持一致，但建議中國默許短期內較低的增長率，創造一個可持續的、環保的中期增長率。” Alfred Schipke近日表示。
　  
　  他認為，較低增速導致的溢出效應短期內也許有害，但長期來看對中國及世界經濟有利。中國必須要進行短期和長期的平衡，避免脆弱性進一步堆積而拖累未來發展。他建議2015年，中國目標范圍增長率最高為7%。
　  
　  今年的政府工作報告曾首次確定2014年經濟增長目標為7.5%左右，當時對“左右”二字的解讀集中在使中國經濟得以有回旋或下探的余地。
　  
　  然而，對于中國領導人近日關于經濟不會“硬著陸”的表態，分析人士認為這一方面強化了市場對下半年中國經濟的信心，但也引來各界對政府過度刺激經濟的擔憂。
　  
　  Alfred Schipke在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時表示，中國可將2015年以及中長期的經濟增長目標設定在6.5%~7%的區間，在一個動態的經濟體里，增長應該是有所浮動的，因此中國未來的增長目標應該是一個區間，而不是一個具體數值，這同目前有所區別。
　  
　  此外，他也強調中國的結構調整必須繼續推進。而在調整期間，需要對部分存在產能過剩的部門進行限制，將更多的資源或資本向其他表現較好的部門轉移。
　  
　  連平：現在的問題是經濟風險
　  
　  中國經濟現在的焦點問題是什么？“是風險。是中國經濟的風險，從這一陣子三年兩個7.7到今年到7.5左右，其實我們看到的風險的因素是逐漸地暴露。”交通銀行首席經濟學家連平近日對中國目前的經濟狀況進行分析。
　  
　  連平認為，當前經濟增長往下走的壓力越來越大，問題逐漸暴露出來，而目前中國經濟存在三大風險，并且不得不引起關注。首先就是中國連續28個月通縮。中國經濟在90年代以來，經歷過4次通縮的過程，工業和制造業領域，最長的一次是亞洲金融危機之后，31個月，這次已經到了28個月?？赡苓€停不下來，也有可能這次過程跟最長一次差不多，甚至于超過它，而通縮則對整個經濟的傷害很大，會抑制消費，抑制投資，對未來經濟運行持續產生較大壓力。
　  
　  其次就是房地產風險，最近房地產投資增速回落極其驚人，估計三季度是回落的最高點，四季度回穩好一些?，F在政府加大基礎設施投資，包括棚戶區、鐵路這方面的投資對沖，恐怕全部對沖難以做到。按照相對比較樂觀的測算，對沖之后整個投資的增速會在18%左右。去年底是多少，19.6%，今年又下來了1點幾個百分點。而且是在政府啟動了相當多的投資，基礎設施投資項目之后才能夠對沖達到這個水平，其實已經是比較明顯了。要么你就啟動更大規模的這類投資，但是不允許，從長遠利益來看不應該這么做。
　  
　  最后一個風險就是市場上的違約風險現在慢慢開始顯性化。集中在兩大領域。第一是信托產品，去年年前大概都有十幾例屬于違約的壓力，最后有各方面因素參與下面把它擺平了。今年到現在為止明顯增加，而且下半年我們認為可能壓力還要大。
　  
　  還有一個是在沿海地區，尤其是江浙一帶，當然其他地方也有，福建、廣東、山東、河南，甚至于一些內陸省份也有，叫做聯保聯貸，這個一弄就是一大片，幾十家，甚至于上百家企業全都扯進去了。
　  
　  連平最后強調稱，隨著經濟增長速度進一步往下走，風險壓力越來越大，目前這些方面風險正在由原來比較隱性走向一個顯性化，這是我們必須要加以關注的。