定向降準(zhǔn)能讓小微企業(yè)貸款便宜些嗎？
發(fā)布日期：2014-06-10 來源：一財(cái)網(wǎng)
央行6月9日晚間再施“定向降準(zhǔn)”，針對(duì)的對(duì)象是“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的小銀行。都說小銀行和小微企業(yè)“門當(dāng)戶對(duì)”，再次定向降準(zhǔn)后，小微企業(yè)貸款戶們能不能得到點(diǎn)政策紅利？
討論這個(gè)問題前，先來看看目前的銀行貸款定價(jià)。《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者近期從一些小微企業(yè)處聽到了它們的一個(gè)困惑：貨幣市場利率已經(jīng)明顯回落，也就是說市場資金面并沒有過去那么緊了，但為什么銀行貸款利率還是居高不下呢？“貸款利率至少較基準(zhǔn)利率上浮50%，從銀行融資的‘綜合成本’還是維持在年化10%。”一名在沈陽一家城商行貸款的貿(mào)易類小微企業(yè)老板告訴本報(bào)。
流動(dòng)性寬松一些了，但貸款似乎還更貴了，這是為什么？除卻對(duì)小微企業(yè)的風(fēng)控考量，這背后還有三層邏輯。
第一層邏輯是，“流動(dòng)性寬松了，但不代表銀行的存款寬松。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在6月9日一場會(huì)議上答記者問時(shí)表示。
存款去哪兒了呢？一個(gè)顯然的去向是，在大規(guī)模的相當(dāng)于變相利率市場化的銀行理財(cái)以及互聯(lián)網(wǎng)金融崛起的壓力下，越來越多的銀行一般存款/儲(chǔ)蓄開始分流。雖然不管是銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是作為貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，其資金最后還是回流到銀行體系，但這些存款的性質(zhì)變?yōu)榱送瑯I(yè)存款，而不再是一般性（客戶）存款。
第二層邏輯是，銀行的貸存比約束之下，能放多少貸款，得看能拉多少存款。麻煩的是，上述理財(cái)資金回流回來的同業(yè)存款，不被計(jì)入貸存比的分母。眼下多數(shù)銀行在拉存攬儲(chǔ)上仍顯吃力，與之對(duì)應(yīng)的是市場的貸款需求卻有其剛性的節(jié)奏。
換句話說，存貸比的“分母”（存款）上不去，“分子”（貸款）的總額就受限。在“物以稀為貴”的邏輯下，貸款的價(jià)格就可能被推高。
央行公布的5月份貨幣信貸數(shù)據(jù)亦證明了當(dāng)前存款偏緊的供求關(guān)系。上個(gè)月，存款增速進(jìn)一步下降至不足11%，而信貸增速仍然超過13%，兩者顯然不平衡。而“這個(gè)數(shù)據(jù)還是月末的‘時(shí)點(diǎn)數(shù)’，如果按照‘平均數(shù)’來看，存款更加緊張。”連平說。
整理業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，同業(yè)存款在8年前占銀行負(fù)債的比重不到7%，但目前賬面數(shù)據(jù)卻超過15%。本報(bào)從業(yè)內(nèi)獲悉，就這15%還是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)，沖時(shí)點(diǎn)時(shí)有一部分同業(yè)存款被壓縮或轉(zhuǎn)化為一般客戶存款，估計(jì)在一般情況下，同業(yè)存款實(shí)際占比有20%之高。
同業(yè)存款變身一般存款的路徑何在？這里插入一個(gè)業(yè)內(nèi)“公開的秘密”：在月底，常常有銀行發(fā)售的各類掛鉤同業(yè)存款理財(cái)產(chǎn)品到期，而到期產(chǎn)品資金往往會(huì)被自動(dòng)計(jì)入客戶活期存款，納入銀行貸存比分母范疇。
第三層邏輯是，存款難拉，或是趨于存款理財(cái)化，都使得銀行獲得資金的成本普遍上升，為了保持利差以維持利潤水平，銀行的貸款定價(jià)必然也要隨之上升。
“現(xiàn)在銀行從貨幣市場拉來的資金最高已經(jīng)到7%～8%水平，貸款投放利率已經(jīng)倒掛。”連平說。
在上述三層邏輯之下，再討論降準(zhǔn)，就有了意義——因?yàn)?ldquo;銀行現(xiàn)在要為拉來的珍貴的存款交不少存款準(zhǔn)備金，降準(zhǔn)則使銀行存款實(shí)際可用于信貸投放的資金量更多。”在連平的觀點(diǎn)里，降準(zhǔn)的必要性來自于存貸市場的供求關(guān)系基本矛盾，而降準(zhǔn)這劑“猛藥”或許也比降息更能緩解企業(yè)融資成本高企的問題。
在“量”上，降準(zhǔn)意味著銀行理論上可放貸的資金更多；在“價(jià)”上，降準(zhǔn)意味著符合定向標(biāo)準(zhǔn)的小銀行從央行手上要回了利率只能收取1.6%的一批資金，以用于收益更高的貸款或同業(yè)拆借。
從“量”到“價(jià)”的邏輯來看，定向降準(zhǔn)從理論上可使符合降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的銀行服務(wù)的小微企業(yè)貸款變得便宜，而這或也是決策層的意圖所在。據(jù)媒體引述消息人士的話稱，之所以“定向”，也正因?yàn)榇筱y行服務(wù)小微企業(yè)意愿相對(duì)偏弱，采取這一“有限的刺激措施”，正是針對(duì)小微企業(yè)助其“減負(fù)”，降低借貸成本。
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