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無須出臺刺激政策“保增速”

　4月部分經濟數據今日將公布，經濟料延續弱復蘇勢頭。對當前經濟形勢怎么看，決策層已有了總體判斷，即“穩中有進，穩中有憂”，對經濟減速的容忍度將超過市場預期。未來，調控政策或不會急于放松，經濟發展不會再重復“投資+貨幣”驅動的老路，而是努力找尋有質量、有效益的健康增長新路徑。
　  一季度數據發布后，國外出現“唱衰”中國的言論，各方對于是否會出臺政策“保增長”存在種種猜測，預期中的工具包括財政刺激、降息、基礎設施投資等等，部分地區已經按捺不住拋出刺激政策。
　  不過，市場對新一輪經濟刺激的預期可能會落空。“穩中有進，穩中有憂”的提法大有深意。
　  穩中有進，指的是目前經濟只是減速，并未失速。只要經濟增速在未來保持7%的年均增速，就能夠在2020年如期實現全面建成小康社會的目標。換句話說，7%就是決策層對經濟增長的底線。一季度GDP增長7.7%，不僅遠高于7%，也在全年目標7.5%之上。
　  穩中有憂，“憂”的不是經濟減速，而是結構失衡、產能過剩，節能減排、民生保障等發展目標能否實現，“憂”的是食品安全、環境污染、奢侈浪費等問題層出不窮。尤其是換屆效應帶來的投資沖動已是老問題，GDP崇拜導致地方融資快速擴張，可能埋下局部債務危機的隱患，信用規模膨脹也增加了系統性金融風險。這些隱憂已經引起高度警惕。
　  基于這樣的總體判斷，中國宏觀調控政策不必急于轉向。
　  此外，從國際國內具體環境來看，中國經濟走勢也尚未到觸發新刺激政策臨界點。
　  首先，一周之內，全球三家主要央行宣布降息。金融危機以來的第三輪全球寬松周期到來。但國內經濟復蘇的程度和復蘇道路的選擇與國外不同，當前，調結構須給予更多關注和政策傾斜。中國不宜盲目跟隨全球寬松潮。
　  其次，經濟復蘇力度偏弱雖然對政策提出了挑戰，但1-3月全國實現城鎮新增就業342萬人，高于2011、2012年同期水平。就業沒受到大的沖擊，降低了出臺新擴張政策的迫切性。
　  再次，出臺新的擴張政策還面臨若干制約因素：一是1-4月房地產價格漲幅較高，過度寬松將加大地產調控難度；二是短期內通脹持續在3%以下，但下半年至明年的物價走勢存在隱憂，除食品價格回到上升周期以外，資源價格改革也對物價構成壓力；三是當前需要保持政策穩定以倒逼落后產能的淘汰。寬松舒適的環境下企業只會繼續增加杠桿。
　  尤其需要指出的是，對于轉變經濟發展方式的思路，中央地方應該一盤棋。有的地方官員對當地經濟減速極度擔憂，因而考慮出臺刺激政策。但當前各界已經達成共識，業績考核不能再以生產總值掛帥。對于下一步的發展方式，地方可以打消顧慮，只要調結構取得積極成效，經濟減速也不是失職，未來要“甩開膀子”走新型發展道路。
　  “宏觀要穩住”，未來調控總體應保持政策連續性和穩定性。把握經濟適度回落的時機推進結構調整，使高速運轉的經濟社會各個鏈條迎來“休養生息”的機會。同時，抓緊推進市場化改革，打造中國經濟升級版，方是上策。